主管单位:中国国际贸易促进委员会

美联储加息后关注什么?三大央行“各显身手”需注意!

  周一(10月8日),10年前,全球各大央行开始竞相为陷入衰退的全球经济纾困,而如今它们正逐步退出宽松的货币政策。

  美联储的基准利率目前为2008年以来的最高水平。部分决策者们暗示,在9月的美联储加息后,该机构将在今年12月再次加息,并在2019年进一步加息。Bloomberg Economics已发布季度财测中,全球22家央行中有10家自7月初以来上调利率,预计有7家央行将在12月前再次选择加息。
当然,这并不是说全球央行政策收紧,各大决策者之间存在较大分歧。其中,欧洲央行购买资产直到12月,并承诺在明年夏季之前不会加息。日本央行继续推出大规模刺激计划,中国央行也对增长放缓保持警惕。

  Bloomberg Economics对下文所述的三大央行的举措进行了观察,概述它们最近做了什么,并试图分析其接下来的举动。

  美联储第4次加息到2019年初?

  当前美国联邦基金利率:2.25%;2018年底的利率预测:2.5%;2019年底利率预测:3%。

  美联储有望在今年12月再次加息25个基点,进一步向货币政策正常化迈进。此前,美联储为应对金融危机及其余波而打开闸门。美联储决策者暂时预计2019年还会有3次加息,不过他们强调此举可能取决于经济的演变。

  美联储主席鲍威尔曾表示,加息过多可能使经济拖入衰退,而加息过少可能使通胀飙升或产生资产泡沫风险,美联储正试图从二者之间找到一个均衡点。当利率处于超低水平,而且似乎除了加息之外别无选择时,这个任务就会变得容易一些。当利率越接近既不限制也不刺激经济增长的“中性”水平时候,完成这个任务就越困难。

  Bloomberg Economics经济学家YelenaShulyatyeva表示:“美联储的利率计划很容易受到美元走强、缩减资产负债表和收益率曲线趋平的影响。政策制定者面临着挑战:在财政利好因素减少并最终发生逆转的时期避免经济过度刹车。Bloomberg Economics此前曾预测,美联储可能会将2018年的第4次加息推迟到2019年初,但考虑到9月FOMC会议上的点阵图重新组合以及中期展望,这种可能性已明显降低。尽管如此,美联储可以等到更多关于贸易摩擦、收益率曲线平直度、下半年经济增长状况甚至中期选举结果的消息公布后,再敲定其12月的加息决定。”

欧洲央行12月结束资产购买计划

  目前存款利率:-0.4%;2018年底利率预测:-0.4%;2019年底利率预测:-0.15%。

  随着欧元区通胀向目标靠拢,欧洲央行正在推进2018年底结束资产购买计划。德拉吉强调潜在价格压力出现了“相对强劲”的上升。欧洲央行表示,要到2019年夏季之后才会加息,而投资者正押注于2019年底首次加息。

  尽管如此,决策者还是强调了经济的下行风险,主要是特朗普贸易纠纷的连锁反应,新兴市场的动荡和英国可能无协议退出欧盟的风险加剧了不确定性。投资者的注意力也将很快转向谁将在一年后接替德拉吉。

  Bloomberg Economics的经济学家David Powell说:“经济复苏、薪资增长加速以及通胀初步抬头的迹象,让欧洲央行有信心在12月结束资产购买计划,并暗示将在2019年9月首次加息。我们怀疑存款利率小幅将上调15个基点,这将使欧洲央行的利率路径恢复正常。”

  日本央行短期内料按兵不动

  当前政策利率:-0.1%;2018年底利率预测值:-0.1%;2019年底利率预测值:-0.1%。

  日本央行正在推进其大规模货币刺激计划,而其同行则在制定危机前的政策。在7月对其政策设定进行调整后,鉴于通胀仍不到日本央行2%目标的一半,短期内几乎没有调整的可能。

  大多数经济学家现在预计,黑田东彦将至少在2019年底前保持目前的收益率曲线设定不变,短期利率锁定在- 0.1%,10年期债券收益率目标在0左右。日本央行7月的举措旨在通过减缓副作用的累积,为其长期行动做好准备。此外,日本央行还表示,将让10年期国债收益率更自由地波动,并削减负利率下的外汇储备。这些调整说服经济学家推迟了之前的预测。

  Bloomberg Economics经济学家表示:“在可预见的未来,日本央行将需要维持其极端刺激政策,因为通胀持续疲软,美国保护主义和经济放缓对全球经济增长构成越来越大的风险。与此同时,金融失衡——日本央行不断膨胀的资产负债表、扭曲的日本国债市场以及地区银行盈利能力面临的压力正在加剧。话虽如此,日本央行定于10月底发布的下一份金融体系报告,将在评估极端刺激措施的负面影响和进一步调整政策框架的任何潜在需求方面发挥比以往更重要的作用。”


编辑:美国 韩建兵 来源:中国国际贸易促进委员会
创建时间:2018年10月10日

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